概要从基本面情况显然，2月市场仍然并不悲观。根据往年情况，一般多数终端织锦企业计划于正月初八至正月十五动工，部分较早计划正月十五至正月二十完全恢复运营。但是，因不可抗力事件升级，各地区织锦企业暂未完全恢复运营。

目前，部分企业计划最先在2月10日(正月十七)动工，局部地区动工时间较早或延期至2月17日(正月二十四)，实际复产情况仍须要根据外地员工到岗情况展开调整，若未来事态发展成功，预计2月底各地区织机开机率或逐步完全恢复至长时间水平。但若疫情之后升级，动工之后延期也并非不有可能。节前下游各品种库存尚能在合理稍低水平，因此一季度小幅累官库应该压力并不大。

但在黑天鹅事件影响下，2020年一季度预计涤纶产品将不会经常出现较大幅的累官库。对于PTA自身基本面情况而言，2020年供过于求本是比较确认的结构。

节前市场价格结构早已偏向于contango，预计将以供应端降负掌控价格上行趋势，且加工价差早已游走于成本线以下。2月目前由于成本价格大幅度上行，累计2月5日，节后加工价差略高于节前水平。

2月PTA价格大概率将与原油、PX等成本价格的趋势息息相关，影响因素减少且外部因素占到比更大，疫情的变化和终端动工也将不存在较小变数，PTA期价可能会经常出现波动较小的情况。建议投资者掌控风险，慎重操作者。

风险：原油市场轻微波动；国内外宏观经济形势变化；大宗商品集体变化。一.行情总结2019年1月PTA主力合约以波动偏弱上行居多。由于整体来看当时PTA加工价差偏高，因此虽然市场基本面不存在利空，但是由于价格低，下方承托更为巩固，在成本承托下下行动力严重不足。

1月华东PTA市场均价在4820.29元/吨，环比跌到0.19%，同比跌到25.23%，最高价经常出现在6日的4980元/吨，最低价经常出现在2月3日的4370元/吨。1月邻近春节，整体来看波动并不大，比较平稳。图1：PTA主力合约期货价格走势资料图2：国内PTA期货将近近月价差资料图3：PTA有所不同月间跨期价差资料图4：PTA期现价格走势资料二.产业链供需情况PTA供应和库存1月国内PTA平均值开工率在81.08%左右，较上月上调5.6个百分点。月内，中泰化学(002092,股吧)120万吨新的装置1月2日落合格品，恒力一套250万吨PTA装置试车中，一条线125万吨生产能力1月8日早已投料，另一条125万吨生产能力1月18日投产，目前运营8成，月内整体检修损失量大约23万吨。

随着疫情影响，PTA工厂装置变化不多，但下游聚酯动工经常出现显著下降，PTA累官库居多，预计2月供应或呈现出偏多局面。PTA流通库存在12月-1月持续了较长时间的积累周期，1月中旬节前最后一周由于供应末端主动降负经常出现了去库。但目前由于疫情影响动工对于春节期间至今的库存统计资料尚能无法证实。

预计这段时间有可能是小幅累官库或者比较均衡的状态。虽然终端基本复工，但聚酯动工较难，而PTA开工率不低，因此在供需比较严格均衡的状态下，春节期间库存状态预计会经常出现过于大变化。

图5：PTA流通库存资料图6：PTA产量情况资料上游PX价格波动偏弱1月亚洲PX市场波动走低，上月涨势落幕，截至月底亚洲PX估报744美元/吨FOB韩国和764美元/吨CFR台湾/中国，较上月末走低94美元/吨。月初，PX市场波动并不大，市场情绪稳定，美伊冲突之后升级，原油盘中大上涨，造就石油化工产品走强，PX追随大环境走高，但由于下游PTA市场偏弱，且PTA装置检修偏多，对PX市场需求回头硬，商家心态重返理性，PX多空气氛对峙，由于市场不确定性因素较多，商家心态不一，慎重从容居多。中旬至月底PX持续回升，由于美伊冲突恶化，国际原油持续走低，成本面低迷抨击PX市场情绪，另外邻近春节，下游PTA市场需求一般，市场气氛偏弱，PX无以独善其身，追随产业链走低，不过随着海南炼化一套PX装置检修，商家预计供应放宽，市场跌势上升，春节期间，中国上下游市场开市，但受到新冠肺炎疫情的影响，市场投资者大大评估全球公共卫生问题对石油市场需求的抑制作用，乐观预期之后对国际油价构成抨击，国际原油经常出现一波大幅度下跌，PX追随上游市场持续回升。中石化发布1月PX结算价在6700元/吨，较上月承销走低55元/吨。

1月CFR台湾/中国均价在813.4美元/吨，环比走低0.29%，同比走低22.01%，最低价经常出现在1月29日的762美元/吨，最高价经常出现在1月7日的850美元/吨。图7：PTA加工价差资料市场需求末端举步维艰1月份，聚酯切片市场价格再行上涨后跌到，场内整体交投气氛回升。上半月，聚酯切片市场价格稳中偏强，是因为不受中东紧张局势影响，国际原油价格上涨，原料PTA和乙二醇市场顺势上涨，成本承托较好，与此同时，聚酯切片工厂库存低位，工厂跟涨原料心态浓烈。

随后，邻近春节，网卓新闻网，聚酯切片市场交投气氛回升，加之成本推展起到弱化，于是聚酯切片工厂优惠适度限制，市场焦点稳中偏弱。春节后，不受疫情影响，聚酯切片市场完全恢复较慢，场内缺少新的单成交价，市场成交价焦点继续盘大位。累计目前，华东聚酯切片市场均价在6359元/吨，环比涨2.7%，同比跌到17.77%，最高价经常出现在1月10日的6450元/吨，最低价经常出现在2日的6300元/吨。

国内瓶级PET市场整体呈圆形窄幅波动格局，市场波动幅度并不大。上旬，瓶级PET市场走势窄幅偏强。中东局势紧绷影响下，国际原油走高，聚酯原料PTA和乙二醇市场顺势拉涨，成本面推展下，瓶片厂家报盘逐步下调，至8日，华东市场价格最加剧至6600-6800元/吨。近期瓶片厂家开始大量放年底订单，库存压力并不大，厂家低价惜售。

然新的订单第一时间不欠佳，仍面对较小的销售压力。中旬开始，瓶级PET市场焦点有所回升。随着国际原油的下跌，聚酯原料市场争相消息传递，在缺少成本推展下，市场心态趋弱，市场商讨焦点小幅暴跌至6500-6650元/吨。

月中开始，瓶级PET市场逐步渐趋整理。聚酯原料PTA市场区间整理，成本承托巩固。瓶片厂家在无库存压力下，多之后维稳销售。

随着年底的邻近，下游市场需求大大趋淡，市场交投氛围下滑，实盘成交量受限，市场逐步转入收尾阶段。月内下游大厂大单招标较较少，多为明年一季度订单。

节后首日，不受疫情影响，聚酯原料大幅度暴跌，缺少成本承托下，国内瓶级PET市场跌到至6300-6450元/吨。累计2月3日，1月华东地区瓶级PET市场均价在6584元/吨，环比涨1.17%，同比跌到18.89%，最高价经常出现在1月9日的6800元/吨，最低价经常出现在2月日的6300元/吨。图8：聚酯产业链库存天数资料图9：涤纶长丝库存天数资料图10：聚酯产业链工厂负荷亲率资料假期国内涤纶长丝市场供需两深。下游加弹、织锦及印染企业少于1月中旬相继行驶休假，且多数用户月底12月底1月初集中于补仓，市场需求转入冷冰期，少有成交价听闻。

而国内生产企业后市预期稍慎重，春节期间多降负挂钩，行业动工降到7成附近，而假期完结后不受不可抗力事件影响，工人返工时间延期，涤纶长丝市场沿袭供需两深的局面，多数企业暂不具体报价，少部分企业保持节前价格水平，市场因缺少有效地成交价信息，暂不市场价格指导。春节假期前后，国内熔体直纺涤纶长丝检修生产能力牵涉到1080.2万吨/年，其中桐乡一厂、后林、天圣、东南、进氏、振辉等企业为追加检修装置，2月份仍有部分企业不断扩大检修力度。

而因此时正处于类似时期，部分前期计划1月底2月初重新启动的工厂现延期其重新启动计划，时间在推迟时间在1-2周附近，基本计划于2月9日之后视情况逐步重新启动。不受农历春节影响，江浙地区化纤织锦开机率逐步下降，各地区织锦企业大面积复工休假，少数大型企业春节期间减产运营。节前，多数企业计划于正月初八至正月十五动工，部分较早计划正月十五至正月二十完全恢复运营。

但是，因不可抗力事件升级，各地区织锦企业暂未完全恢复运营。目前，部分企业计划最先在2月10日(正月十七)动工，局部地区动工时间较早或延期至2月17日(正月二十四)，实际复产情况仍须要根据外地员工到岗情况展开调整，预计2月底各地区织机开机率或逐步完全恢复至长时间水平。三.后市未来发展1月春节休假前PTA市场整体比较平稳，邻近春节休假，虽然基本面供需情况比较严格，但价格偏高，对立不引人注目，波动也比较稍小。

然而春节期间由于中国新冠肺炎疫情多达预期，对全国各行各业早已产生了较小的影响，除了全国停工延期以外，长时间的运输物流艰难以及一季度整体终端市场需求的上行有可能造成国际市场首先展现出出有乐观预期。国际原油及石脑油价格皆经常出现了大幅度暴跌。PX价格堪称由节前800美元/吨附近跌到至712美元/吨。

在此事件影响下，2月散户后能化板块皆经常出现了体操跌停的情况。不过PTA主力合约在散户第二日触底后旋即经常出现了声浪和波动，这是对混乱情绪一定程度修缮。从基本面情况显然，2月市场仍然并不悲观。

根据往年情况，一般多数终端织锦企业计划于正月初八至正月十五动工，部分较早计划正月十五至正月二十完全恢复运营。但是，因不可抗力事件升级，各地区织锦企业暂未完全恢复运营。目前，部分企业计划最先在2月10日(正月十七)动工，局部地区动工时间较早或延期至2月17日(正月二十四)，实际复产情况仍须要根据外地员工到岗情况展开调整，若未来事态发展成功，预计2月底各地区织机开机率或逐步完全恢复至长时间水平。但若疫情之后升级，动工之后延期也并非不有可能。

节前下游各品种库存尚能在合理稍低水平，因此一季度小幅累官库应该压力并不大。但在黑天鹅事件影响下，2020年一季度预计涤纶产品将不会经常出现较大幅的累官库。对于PTA自身基本面情况而言，2020年供过于求本是比较确认的结构。节前市场价格结构早已偏向于contango，预计将以供应端降负掌控价格上行趋势，且加工价差早已游走于成本线以下。

2月目前由于成本价格大幅度上行，累计2月5日，目前加工价差略高于节前水平。2月PTA价格大概率将与原油、PX等成本价格的趋势息息相关，影响因素减少且外部因素占到比更大，疫情的变化和终端动工也将不存在较小变数，PTA期价可能会经常出现波动较小的情况。

建议投资者掌控风险，慎重操作者。风险：原油市场轻微波动；国内外宏观经济形势变化；大宗商品集体变化。

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