央行近日开会年中工作会议　　张喆 徐以升　　下半年货币政策否不会改向？CBN昨日从知情人士处得知，央行近日开会年中工作会议，下阶段工作基调仍为“健快速增长、阔内需、调结构”，坚定不移地继续执行有助于严格的货币政策。　　会议并未转变下半年货币政策大方向和基调，也并未将以防通胀列入下半年央行工作重点，央行明确提出重点要做到好有助于严格货币政策的力度和节奏。上述知情人士称之为，现在货币如此严格，通胀是有一点注目的问题，但据其辨别，通胀年内会浮现，下半年预期下降则是有可能的。　　为应付国际金融危机的冲击，去年11月起实行有助于严格的货币政策，这是货币政策首次被订为“有助于严格”。

同月，央行中止银行信贷软约束。　　今年以来，在大规模经济性刺激计划造就下，信贷超常规投入，上半年追加人民币贷款多达7.3万亿元，仅有6月就追加多达1.5万亿元。在信贷推展下，M1(狭义货币供应量)和M2(广义货币供应量)6月末分别升到24.79%和28.46%的新纪录。

尽管6月末CPI(居民消费价格指数)增幅仍并未瓦解负值——同比、环比分别上升1.7%、0.5%，但近期资产价格大幅度下降。　　由此市场观点出现分歧，部分分析人士指出有适当将关注点从管理通缩改向防止通胀，货币政策不应改以中性甚至放宽。近期央行公开市场操作者释放出来货币政策操作者强势微调的信号：1年期央票重新启动，正回购利率和央票发售利率屡屡下降，近期还向部分股份制银行悄悄启动定向央票的发售。　　近期，各部门争相开会专家座谈，征询下一阶段宏观经济和政策倾向的意见。

　　CBN得知，央行一位高层近期在全国人大财经委员会全体会议上回应，月明确提出“有助于严格的货币政策”还是第一次，又星期一前所未有的危机，因此初始阶段政策力度做到很难预估，按“宁大勿小”考虑到是合理的，事后有适当评估总结货币信贷快速增长。下一步要之后实施有助于严格的货币政策，融合国内外经济走势及物价情况，动态微调政策。　　在部分市场观察者显然，尽管中长期通胀有一点警觉，但短期内CPI反败为胜、货币政策改向的可能性并不大。野村证券中国首席经济学家孙明春指出，通胀不太可能不受流动性严格的过多影响。

过去十年，通胀走高与流动性状况或总需求关系不大，与由自然灾害、牲畜疫病或生猪养殖周期引起的食品供给紧缺的联系小得多，而目前生产能力不足使制造品价格受到诱导。“在没通胀确实威胁的情况下，政策制定者有可能会有很强的动力来大幅度放宽政策。

”孙明春在一份报告中称之为。　　交通银行指出，食品价格持续暴跌将造就CPI之后回升，非食品价格下降趋势短期无以有好转。

部分行业生产能力不足，生产能力利用率偏高，将包含较小的物价上行压力。因此，短期内通缩压力依然不存在，预计三季度CPI、PPI(工业品出厂价格指数)将沿袭负增长，降幅则有所收窄。

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